<kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='DRNTqlwN5'></kbd><address id='DRNTqlwN5'><style id='DRNTqlwN5'></style></address><button id='DRNTqlwN5'></button>

                                                                                                                                                                          澳门金沙官网下载:企业中长贷改善,社融增速企稳——3月金融数据点评(海通宏观姜超、李金柳)

                                                                                                                                                                          2019-04-13 16:15 保定市新闻门户
                                                                                                                                                                            重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券(600837)的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。   企业中长贷改善,社融增速企稳

                                                                                                                                                                            ——3月金融数据点评

                                                                                                                                                                            (海通宏观姜超、李金柳)

                                                                                                                                                                            摘 要

                                                                                                                                                                            4月12日,央行公布3月金融统计数据:3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元;M1和M2增速分别回升至4.6%和8.6%;金融机构贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。我们的观点是:企业中长贷改善,社融增速企稳。

                                                                                                                                                                            一、信贷、非标和专项债均有贡献。3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元,贡献主要来自三块:一是对实体发放贷款1.96万亿元,同比多增近8200亿元;二是表外非标融资整体同比多增3353亿元,对社融的拖累转为了贡献,其中未贴现银行承兑汇票增加1366亿元,同比多增1688亿元,委托贷款和信托贷款分别同比多增780亿元和885亿元;三是地方政府专项债融资增加2532亿元,同比多增1870亿元。而企业债券和股票融资分别同比少增260亿元和286亿元。

                                                                                                                                                                            二、贷款继续多增,企业中长贷改善。3月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。其中,居民部门贷款增加约8900亿元,同比多增约3200亿元,居民短贷增加4300亿元,同比多增约2300亿元,与2月的大幅少增相比有所修复,而居民中长贷增加4605亿元,接近16和17年的水平,较18年同期多增800多亿元,或与3月一二线城市地产销量增速回升有关。企业部门新增贷款1.07万亿,同比多增约5000亿元,企业短贷和中长贷分别同比多增约2300亿和近2000亿,票据融资同比多增约1100亿元,说明一般贷款对于信贷的贡献上升,企业中长贷也有改善,3月企业中长贷新增近6600亿元,超过历史同期水平,并且也是继1月之后再度同比多增,整个1季度企业部门信贷同比多增1.39万亿。3月非银金融机构贷款减少2700多亿元,同比多减2500亿元。

                                                                                                                                                                            三、M1、M2双双回升。3月财政存款减少6928亿元,同比多减2100多亿,反映财政加强投放,M2同比回升至8.6%。3月M0同比回升到3.1%,主因春节扰动消退,而M1同比继续回升到4.6%,反映企业流动性持续改善。

                                                                                                                                                                            四、社融增速企稳,货币难更放松。3月社融存量增速从2月的10.1%反弹至10.7%,我们测算若不含专项债社融存量增速从9.2%回升至9.7%,政府和社会总融资存量增速从10.6%提高到11.1%,社融增速已经企稳,预示未来经济有望企稳改善。而近期猪价抬升通胀,虽然货币政策不至于因此收紧,但考虑到3月制造业景气改善、PMI回升到荣枯线以上,企业中长贷改善、社融增速企稳,货币政策短期也难以大幅放松,近期降准的概率大幅下降。

                                                                                                                                                                            4月12日,央行公布3月金融统计数据:3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元;M1和M2增速分别回升至4.6%和8.6%;金融机构贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。我们的观点是:企业中长贷改善,社融增速企稳。

                                                                                                                                                                            1. 信贷、非标和专项债均有贡献

                                                                                                                                                                            3月新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元,贡献来自三块:一是对实体发放贷款1.96万亿元,同比多增近8200亿元,是最大的增量;二是表外非标融资整体同比多增3353亿元,其中未贴现银行承兑汇票增加1366亿元,同比多增1688亿元,委托贷款和信托贷款分别同比多增780亿元和885亿元;三是地方政府专项债融资增加2532亿元,同比多增1870亿元。而3月企业债券和股票融资新增规模平稳,分别同比小幅少增260亿元和286亿元。   3月非标融资对社融的拖累转为了贡献。具体来看,未贴现的银行承兑汇票主要对应企业开具商票的活动,伴随春节后开工呈现季节性回升特征,而去年春节较晚影响3月开工进度,形成较低基数,导致未贴现的银行承兑汇票今年3月同比大幅多增;委托贷款和信贷贷款都在去年3月出现大幅萎缩,虽然3月委托贷款减少了1070亿元,但同比依然少减了800多亿元,未来这一趋势仍有望持续。 2. 贷款继续多增,企业中长贷改善

                                                                                                                                                                            3月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。

                                                                                                                                                                            3居民部门贷款增加约8900亿元,同比多增约3200亿元,居民短贷增加4300亿元,同比多增约2300亿元,与2月的大幅少增相比有所修复,而居民中长贷增加4605亿元,接近16和17年的水平,较18年同期多增800多亿元,或与3月一二线城市地产销量增速回升有关。   3企业部门新增贷款1.07万亿,同比多增约5000亿元,其中企业短贷和中长贷分别同比多增约2300亿和近2000亿,票据融资同比多增约1100亿元,说明不仅票据融资仍在支持企业流动性改善,一般贷款对于信贷的贡献也在上升,而且企业中长贷已有改善,3月企业中长贷新增近6600亿元,超过历史同期水平,并且也是继1月之后再度同比多增,整个1季度企业部门信贷同比多增1.39万亿,表外融资管住后,宽信用在表内逐渐发生。3月非银金融机构贷款减少2700多亿元,同比多减2500亿元。 3. M1、M2双双回升

                                                                                                                                                                            3月财政存款减少6928亿元,同比多减2100多亿,反映财政加强投放。3月企业和居民部门存款分别增加7560亿元和3476亿元。

                                                                                                                                                                            3月M0同比回升到3.1%,主因春节扰动消退;M1同比继续回升到4.6%,反映企业存款明显增加、流动性持续改善;M2同比从8.0%回升至8.6%,或与财政加强投放以及企业信贷活动回升有关。

                                                                                                                                                                            4.

                                                                                                                                                                            社融增速企稳,货币难更放松

                                                                                                                                                                            3月社融存量增速从2月的10.1%反弹至10.7%,我们测算若不含专项债社融存量增速从9.2%回升至9.7%,政府和社会总融资存量增速从10.6%提高到11.1%,而包括信贷、非标、债券和股票在内的企业各类总融资的增速也回升到6.8%,不同口径的数据都指向社融增速已经企稳,预示未来经济有望企稳改善。   近期猪价抬升通胀,虽然货币政策不至于因此收紧,但考虑到3月以来制造业景气改善、PMI回升到荣枯线以上,信贷大幅多增、企业中长贷改善、社融增速企稳,货币政策短期难以大幅放松,近期降准概率大幅下降。 法律声明

                                                                                                                                                                            本公众订阅号为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。

                                                                                                                                                                            本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。

                                                                                                                                                                            市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。

                                                                                                                                                                            本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。

                                                                                                                                                                            本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。

                                                                                                                                                                            海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。

                                                                                                                                                                              本文首发于微信公众号:。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。